Pas op voor hoge rentevergoedingen!

Na het debacle van  Icesave zou je zeggen dat niemand meer kiest voor te hoge rentes en dat banken het niet meer aandurven om die producten in hun etalage te zetten. Toch worden er de laatste maanden veel producten en obligaties gelanceerd die daar wel op lijken. Banken en andere financiële partijen spelen in op de lage rentestand door producten te lanceren die ogenschijnlijk een hoge rente bieden. Dit kunnen gestructureerde producten zijn die bijvoorbeeld de eerste jaren van de looptijd een hele hoge rente uitkeren en vervolgens variabel. Maar het kunnen ook producten zijn zoals de De Royal 8% - 3M Euribor Obligatie, die een rente van 8% uitkeert minus een afslag. De 8% is dan het lokkertje, de afslag voor de gemiddelde belegger een black box.
De afslag is op dit moment heel erg, zeg maar gerust historisch, laag. Dit wordt goed weergegeven in onderstaande grafie. Naar verwachting is dit de komende 2 jaar dan ook een goed alternatief voor sparen en traditionele obligaties.

 


Maar de jaren daaropvolgend gaat de ‘korte’ rente (3 M Euribor) naar een hoogte die het product niet meer interessant maakt. De vraag is dan hoe je aan het eind van de looptijd gemiddeld uitkomt. Door die onzekerheid is het af te raden om in een dergelijk product te beleggen. De koers zal bij die stijgende korte rente dalen en een uitstap zonder koersverlies is dan onwaarschijnlijk zodat u uw ‘extra’ zelf betaald heeft. Dat houdt dan in dat u 8 jaar vast zit aan deze belegging terwijl les 1 van beleggen is dat u zich juist niet vast moet leggen voor zo’n lange termijn.

Als de korte rente toch laag blijft zal het, achteraf gezien, een heel aantrekkelijke investering geweest zijn. Maar durft u dat risico te nemen?

Wat zijn de verwachtingen over 3-maands Euribor?

Er zijn zogenaamde futures beschikbaar voor het 3-maands Euribor tarief. Met deze futures kunnen marktpartijen toekomstige 3-maands Euribor tarieven indekken. Wanneer we de verschillende tarieven met de bijbehorende data in een grafiek weergeven, ontstaat een zogenaamde ‘future curve’ zoals weergegeven in onderstaande figuur. Over het algemeen verwacht ‘de markt’ dus een stijging van het 3-maands Euribor tarief. Uiteraard moet daarbij gezegd worden dat een future curve geen voorspellende waarde hoeft te hebben. Het is slechts een weergave van de huidige verwachting van diverse marktpartijen over het toekomstige 3-maands Euribor tarief.